隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求增加，油船運(yùn)價(jià)正在逆勢(shì)上漲。

通常而言，晩冬到初春，暖氣需求下降，原油需求減少，全球油輪運(yùn)價(jià)趨于下降。但截止2月15日，從中東到極東航線的運(yùn)價(jià)指標(biāo)——WS(世界油輪運(yùn)費(fèi)指數(shù))為63，比1月底高出33%，創(chuàng)下年初以來新高。

船舶經(jīng)紀(jì)公司指出，目前運(yùn)價(jià)上漲“只有中國(guó)進(jìn)口增加的原因”，在3月的裝船協(xié)議中出現(xiàn)了從中東和美國(guó)向中國(guó)調(diào)集油船的情況。中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)重啟，需求越來越大。中國(guó)從海上進(jìn)口的石油77%通過VLCC運(yùn)輸，中國(guó)進(jìn)口增加將給VLCC市場(chǎng)帶來重大利好。

自俄烏沖突爆發(fā)以來，油船運(yùn)價(jià)一直保持高位，市場(chǎng)波動(dòng)也越來越大，一度出現(xiàn)過2022年12月西方國(guó)家對(duì)俄羅斯石油制裁生效前運(yùn)價(jià)暴漲后又暴跌的情況。

今年2月，西方國(guó)家對(duì)俄羅斯成品油的制裁也已生效，過去一直依賴俄羅斯石油的歐洲需要從中國(guó)及印度等采購(gòu)成品油。中國(guó)從2022年下半年開始也不斷擴(kuò)大成品油出口，因此正在增加原油進(jìn)口。

能源咨詢公司Energy Aspects的一份報(bào)告顯示，中國(guó)國(guó)有煉油企業(yè)一直在增加對(duì)俄羅斯石油的購(gòu)買，中石油和中海油最近已經(jīng)恢復(fù)購(gòu)買俄羅斯海上運(yùn)輸?shù)氖停辽儆腥已b載烏拉爾原油的VLCC將中國(guó)列為目的地。未來幾個(gè)月，中石油和中石化的進(jìn)口也可能出現(xiàn)增長(zhǎng)。

Energy Aspects預(yù)測(cè)，今年中國(guó)從俄羅斯的進(jìn)口量可能會(huì)增加50萬桶/日，達(dá)到220萬桶/日左右。如果選擇進(jìn)口更多烏拉爾原油作為儲(chǔ)備，這一數(shù)字可能會(huì)再次躍升至250萬桶/日。

國(guó)泰君安近日表示，從2022下半年開始，油運(yùn)業(yè)復(fù)蘇已經(jīng)開啟，并且未來兩年即使不考慮地緣沖突，油運(yùn)業(yè)也將確定景氣復(fù)蘇。

國(guó)泰君安分析稱，對(duì)俄制裁陸續(xù)落地將確定性推動(dòng)全球油運(yùn)貿(mào)易繼續(xù)逐步重構(gòu)，平均航距拉長(zhǎng)且可持續(xù)。另外，俄烏沖突后俄歐石油管道運(yùn)量縮減，將轉(zhuǎn)為海運(yùn)貿(mào)易增量，俄歐石油短途海運(yùn)量縮減，均各自將轉(zhuǎn)向長(zhǎng)航線海運(yùn)出口與進(jìn)口。

而未來兩年供給瓶頸持續(xù)。過去十年全球船廠產(chǎn)能出清充分，過去兩年集運(yùn)超級(jí)牛市催生大量集裝箱新船訂單，使得未來兩年船臺(tái)趨于飽和。

國(guó)泰君安分析稱，在供需影響下全球油運(yùn)貿(mào)易正在逐步重構(gòu)，一是成品油貿(mào)易重構(gòu)——跨區(qū)域貿(mào)易增加，航距拉長(zhǎng)而景氣率先上升;二是原油貿(mào)易重構(gòu)——歐洲開始尋求中東/北美/西非等進(jìn)口原油，俄羅斯逐步轉(zhuǎn)向印度與中國(guó)等出口原油。

綜合來看，需求端全球原油去庫(kù)完成且處于低位，油運(yùn)需求迎來滯后恢復(fù)，未來將繼續(xù)受益疫后復(fù)蘇，并展現(xiàn)傳統(tǒng)能源韌性;而供給端浮倉(cāng)基本釋放完成，新增運(yùn)力將顯著放緩，未來兩年環(huán)保新政嚴(yán)格執(zhí)行將加速老舊運(yùn)力出清。