相機抉擇、因時而變會是明年政策操作、特別是貨幣政策的一個極端重要的特點，政策快速轉向所誘發的市場波動，是明年市場應該關注的另一重點。興業銀行12月17日發出的研究報告，如此解讀中央經濟工作會議在經濟政策方面的意味。

12月16日結束的中央經濟工作會議，在兩大經濟政策上，繼續沿用“積極的財政政策”和“穩健的貨幣政策”，但沒有像12月4日中央政治局會議那樣，繼續強調政策的“連續性”和“穩定性”，而是強調了“要重視跟蹤分析和把握發展形勢的新變化”。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，“兩大政策向松微調”。

他稱，從會議措辭看，財政和貨幣政策相對目前仍有意向松微調。首先，在對國內形勢的判斷上，會議認為經濟下行壓力“有所加劇”；其次，在財政政策上，提出要發揮好投資對經濟增長的“關鍵作用”；第三，在貨幣政策上，要求在“注意把握好度，增強操作的靈活性”的前提下，明確要求“適當擴大社會融資總規模，保持貸款適度增加”，“切實降低實體經濟發展的融資成本”。

對于具體政策，魯政委分析，財政政策的收入方面將以“營改增”“房產稅”“資源稅”等試點擴大為代表，推進結構性減稅；支出方面則主要是投資于農田水利和農業裝備、保障房和棚戶區改造、鐵路和地鐵城鐵等城市公共交通、以及與“集約、智能、綠色、低碳”城市等有關的項目。

財新記者此前獲悉，2013年財政赤字將略有增加，具體規模將待明年3月全國兩會的財政預算報告披露。

對于貨幣政策，魯政委稱，在量上，明年社會融資總規模將比今年有所增加，以體現“適當擴大”的要求，社會融資總量明年可能要求增加到16萬億-17萬億元左右；在價上，明年可能最多仍會出現一次降息。在人民幣匯率上，“保持人民幣匯率基本穩定”的提法，意味著總體可能仍會延續現有狀況：波幅可能擴大，但反映出口和經濟基本面的更靈活的調整，可能性仍然不大。

他同時認為，激發經濟的內生增長動力預計仍是難題。自2008年全球金融危機以來，世界各國面臨的一個共同挑戰就是：如何激發經濟的內生增長動力。在中國，這同樣至今未能有效解決。預計這在2013年仍是一個難題。■