產地煤炭供應

將繼續收縮

一方面，臨近春節，為確保安全生產，產地煤礦安監力度將較強，煤礦生產或受到一定影響;另一方面，截至目前，產地部分民營礦已放假停產，后期放假民營礦數量將進一步增多，預計短期內產地煤炭供應將繼續收縮。

北港煤炭庫存

將維持高位

近期，北港庫存小幅增加，截至目前，北方九港庫存已穩定至2500萬噸左右，高于去年同期水平。后期來看，考慮到發運倒掛、市場轉弱、臨近春節假期等因素，貿易商向港口發運的積極性將較低，北港調入量將維持低位水平。預到船舶數量偏低，后期北港調出量或仍不樂觀，預計春節前，北港庫存將維持高位。

終端用戶采購市場煤

積極性仍將較低

進入2025年，終端用戶電煤庫存依然處于相對較高水平，CCTD中國煤炭市場網獨家監測數據顯示，截至目前，沿海和內陸區域動力煤終端用戶庫存較去年同期增幅仍超過10%。

據中央氣象臺預報，1月23-27日，將有寒潮自西向東影響我國，帶來大范圍雨雪和大風降溫天氣過程，氣溫下降8℃至12℃左右，部分地區降幅可達14℃至16℃，居民取暖需求將有所好轉。但隨著春節臨近，下游工廠陸續停產，尤其是農歷臘月二十之后，停工放假工廠規模將明顯擴大，工業用電需求將隨之下降。綜合來看，預計春節前，終端日耗將呈現下降態勢，庫存去化受阻，加之長協煤穩定供應，預計終端采購市場煤的積極性仍將較低。

綜合研判

短期來看，產地煤炭供應將繼續收縮，貿易商向港口發運的積極性也將較低，而終端將主要拉運長協煤，市場煤采購積極性較低，供需雙弱背景下，預計市場煤價將以穩為主。判斷春節后煤炭市場走勢，則需要重點關注春節期間終端庫存去化情況。今年“大寒”始于1月20日，止于2月2日，恰好是臘月二十一至正月初五，若冷空氣強度及持續時間均出現超預期表現，則電廠庫存有望快速去化，煤價有望出現反彈，反之，高庫存將繼續對煤價形成壓制。