李嘉誠一生擅長低買高賣，積累下財富帝國，但如今，就連他“一生最偉大的投資”，也難逃國際原油價格暴跌之劫。

30年前，當李嘉誠收購加拿大石油公司赫斯基能源（Husky Energy）的股份時，那是一家中型石油公司，那一年，國際油價曾跌至每桶11美元的歷史冰點。當時，國際原油市場經歷了兩次石油危機、中東以外地區原油生產快速增加、美國石油生產達到高峰，油價暴跌67%。而李嘉誠卻毅然做出了他當時最大的一筆跨國投資。

到了21世紀，國際油價常年處于高位，自伊拉克戰爭始一路攀升至超過每桶100美元。赫斯基能源成為“和黃”最大的盈利和中流砥柱。

然而自去年起，國際油價呈斷崖式暴跌，從每桶90多美元跌至如今30美元關口，直到1月22日才出現強勢反彈。赫斯基能源繼去年秋天宣布裁員之后，近日又宣布了包括減產、暫停派股息、有意出售油管等一系列措施。

公開資料顯示，李嘉誠個人及長和系目前擁有赫斯基能源超過一半的股權。而在此次油價下跌過程中，赫斯基股價已由兩年前高位下跌約65%—股票被套并不是散戶專利，首富也不得不直面資本市場的陰晴圓缺。

赫斯基=哈士奇

赫斯基能源的英文名Husky，其實就是西伯利亞雪橇犬哈士奇，公司的標志，也正是一只哈士奇的腦袋。

1938年，赫斯基煉油公司創建于美國西部懷俄明州寇迪市。到了上世紀80年代，赫斯基能源擁有5000余口石油及天然氣生產井的開采權，其中約40%由本公司開采，此外還持有重油精煉廠26.67%股權以及343間汽油站。此時，“哈士奇”遭遇了石油史上的首輪油價崩盤，也迎來了獨具慧眼的前華人首富李嘉誠。

1986年，華人首富剛剛開始他大規模的海外投資步伐。根據當時加拿大法律，外國人不能購買“財政狀況健全”的能源公司。不過，李嘉誠長子李澤鉅1983年已加入加拿大國籍，成功避過這一限制。

李嘉誠后來曾表示，當初投資赫斯基主要有兩個原因，一是他個人對加拿大有特別的感情；二是他本人與赫斯基原總裁私交甚篤，相信他的指引。

李嘉誠收購后即展開一系列擴張，兩年后，赫斯基能源的資產值擴大了一倍。

2000年8月，赫斯基能源在加拿大上市。

2004年末，國際油價首次突破40美元一桶，關于李嘉誠有意出售的傳聞不斷，赫斯基能源卻開始了油砂煉油計劃。1979年時，油砂生產成本高達每桶25.81美元，在當時的油價下幾乎無利可圖。直到2004年油價狂飆，油砂成為世界資源新亮點，生產成本也降到每桶10美元以下，引爆了油砂開發的利潤井噴。

30年后，如今的赫斯基能源是加拿大最大的綜合型能源公司、世界500強企業，業務版圖也進入了遙遠的中國。其亞太區首席營運官羅伯特·辛克曾透露，自2000年進入中國市場，赫斯基能源在中國南海的投資總額已達400億元。

這一筆交易，則被譽為“李嘉誠一生中最偉大的投資之一”。

李嘉誠海外能源版圖

從赫斯基能源開始，李嘉誠布局海外能源版圖已整整30年。

近年，他再買入加拿大ExxonMobil部分石油與天然氣資產。除了加拿大，2010年6月，美國第三大天然氣公司Chesapeake能源宣布向包括李嘉誠加拿大基金會、中國投資公司、厚樸基金等私人配售共值9億美元的可兌換優先股，Chesapeake的業務包括開采油氣儲備、油頁巖氣開發，及向美國本土銷售清潔能源等。同年，李嘉誠以700億元成功收購英國電網100%股權。2012年7月25日，李嘉誠長子李澤鉅以77.53億港元收購英國天然氣供應商WWU。2013年6月，李嘉誠旗下電能實業斥資近100億港元收購荷蘭最大的廢物再生能源公司AVR20%的股權。

李嘉誠的能源帝國開始延伸至新能源領域。

然而國際能源市場晴雨難料，2014年底開始的油價暴跌令油氣公司遭受重創。1月20日，赫斯基公告決定暫停派第四季股息，同時計劃將資本開支由原先的29億-31億加元削減至21億至23億加元，并考慮出售加拿大西部部分油管及存油設備，此外還計劃減產。

而在3個月前，赫斯基能源才剛剛宣布裁減1400個職位。美國能源咨詢公司Graves & Co估計，全球范圍內受油價低迷而失業的人數已突破25萬。

據《證券時報》報道，2016年1月9日，李嘉誠在集團周年晚宴上談及國際油價持續下跌時表示，這幾乎是史無前例的暴跌。但他用《道德經》典故“飄風不終朝，驟雨不終日”表態，以示對赫斯基能源的石油業務依然充滿信心。

沙特的新對手

“這幾乎是史無前例的暴跌。”摩根士丹利甚至在去年夏天就評估，本輪油價暴跌可能比1986年更慘烈。

在過去50年中，油價下跌幅度達50%的情況發生過四次，分別是在1985-1986年、1990-1991年、1997-1998年和2008-2009年，2014年開始的這一輪是第五次。每次下挫都與經濟衰退相關，上世紀80年代，全球經濟增長疲軟導致原油需求增長放緩，而非OPEC產油國還在增加產油量，與如今的情形頗為相似。

不過在那時，沙特最擔心的是英國北海產油崛起，30年后，他們的新“敵人”，則是來自美國的頁巖油生產商。

在時下最流行的說法里，大約5年前爆發的美國頁巖油革命，被認為是油價暴跌的“罪魁禍首”。

頁巖油是首先被人類使用的礦物油，其歷史最早可追溯到14世紀早期，現代頁巖油工業則建立于19世紀三四十年代的法國和蘇格蘭，直到人們大規模地開采石油。到了21世紀，石油儲量愈發緊張，原油價格居高不下，美國把其開發頁巖氣的新技術和成功經驗引入到頁巖油資源，掀起了頁巖油革命。

盡管彭博社的數據顯示，即使油價跌破80美元/桶，美國最大的頁巖油產區包括Bakken和Eagle Ford仍能盈利。但也有分析顯示中小油企將一起遭殃，在美國大約50家掛牌的獨立原油產商中，多數的盈虧平衡點位于40-60美元/桶之間—這遠高于目前的石油價格。一年前國際油價跌破每桶50美元時，美國頁巖油企業WBH Energy就成了第一家宣布破產的美國頁巖油企業。市場分析擔憂，國際油價可能要到兩年多以后才能恢復正常，而屆時，美國半數頁巖油生產商可能已經倒閉。

美國頁巖油大亨、大陸資源公司創始人兼首席執行官哈羅德-哈姆（Harold Hamm）卻很樂觀，他認為油價將在今年年底前翻倍，升至60美元/桶。

在上世紀80年代，油價暴跌持續了5年之久，而完全恢復正常則花了漫長的20年。